L'oro è un ottimo bene rifugio contro le crisi economiche strutturali, come un periodo di iperinflazione, crisi del debito o valutarie, ma anche contro gravi crisi politiche.
· L'oro offre una buona copertura contro le crisi economiche e politiche di ampia portata.
· Nel corso dei secoli, l'oro ha sempre dimostrato la sua validità di bene rifugio contro le crisi gravi.
· Si consiglia di costruire la copertura in oro in tempi favorevoli.
L'oro è particolarmente indicato come bene rifugio contro le crisi economiche strutturali, come una fase di iperinflazione o una crisi del debito o valutaria. L'oro protegge gli investitori anche da gravi crisi politiche e persino dalle guerre. In tempi di forti crisi, gli investitori si rifugiano nell'oro perché nei secoli ha dimostrato di poter offrire sicurezza. Si consiglia di costruire la copertura in oro in tempi di stabilità.
L'inflazione strutturale è spesso solo il rovescio della medaglia del sovraindebitamento strutturale. I Paesi industrializzati soffrono da tempo di alti livelli di debito pubblico. Se nel 1980 l'indebitamento statunitense era di 1.000 miliardi di dollari, a giugno 2024 era già salito a quasi USD 35.000 miliardi di dollari. Ipotizzando un prezzo dell'oro di 60.000 USD al chilo, ciò corrisponderebbe a quasi 600.000 tonnellate d'oro, quasi il triplo della quantità estratta nel corso della storia. Lo squilibrio strutturale tra entrate e uscite, ma anche il profondo cambiamento demografico, provocheranno un ulteriore aumento dei debiti pubblici.
Mentre i debiti esplodevano, per molto tempo la remunerazione degli interessi è aumentata solo di poco o è addirittura diminuita. Ciò è dovuto al fatto che negli ultimi decenni i tassi di interesse sono scesi ai minimi storici e i debitori hanno potuto rifinanziare i vecchi debiti con debiti sempre nuovi e con interessi sempre più bassi. A partire dall'ondata inflattiva del 2021-2023, questa fase di interessi zero o addirittura negativi appartiene ormai al passato. La conseguenza è che le uscite per interessi stanno aumentando in modo significativo. Anche in uno scenario relativamente prudenziale, la remunerazione degli interessi negli USA nel 2050 potrebbe raddoppiare al 5,7% del PIL, ovvero circa la metà del gettito fiscale totale.
L'indebitamento pubblico nelle principali economie come USA, Giappone, Francia e Italia ha già superato il 100% del PIL, in alcuni casi in modo eclatante. In alcuni Stati, tra cui gli USA, il debito pubblico ha raggiunto livelli che in passato si vedevano solo in tempi di guerra. Se si tiene conto anche dei debiti dei sistemi di previdenza sociale, l'indebitamento è ancor più elevato. Ma non sono solo gli Stati ad essere indebitati: lo sono anche le imprese e le famiglie, in alcuni casi anche in misura consistente. In molti Paesi industrializzati l'indebitamento della società nel suo complesso, cioè dello Stato, delle imprese e delle famiglie, supera il 200%, e in alcuni Paesi come la Francia addirittura il 300%. Il campione negativo è il Giappone con un indebitamento complessivo superiore al 400%.
Pochi sono i modi per uscire dalla spirale del debito: da un lato, "uscire" dall'indebitamento con una forte crescita economica durante molti anni, il che è molto improbabile, almeno in Europa; dall'altro, drastici tagli di bilancio e rigide politiche di rigore o aliquote fiscali decisamente più alte o una dose costante della cosiddetta "repressione finanziaria". Per repressione finanziaria si intende la situazione in cui i tassi di interesse sono più bassi del tasso di inflazione. In altre parole: i tassi reali sono negativi. In questo modo si riduce la spesa per interessi dello Stato e si contribuisce a una riduzione reale dell'onere del debito. Per questi motivi le banche centrali cercheranno presumibilmente di tagliare nuovamente i tassi il più rapidamente possibile per spingere al ribasso i tassi di interesse reali. Questo è tendenzialmente un contesto positivo per il prezzo dell'oro.
Attualmente le banche centrali considerano addirittura sano un certo grado di inflazione. La BCE punta a un tasso di inflazione annuo del 2% per la zona euro, ma è bene tenere presente che un tasso di inflazione annuo di questo livello dimezzerà il potere d'acquisto dell'euro in circa 36 anni. Con un tasso di inflazione medio del 3%, il potere d'acquisto si dimezzerebbe in soli 24 anni. Ciò significa anche che il potere d'acquisto dei vecchi debiti diminuirebbe nella stessa misura e favorirebbe la riduzione del debito a spese dei creditori.
Anche se oggigiorno il termine "inflazione" viene solitamente utilizzato nel linguaggio comune come sinonimo di aumento dei prezzi al consumo, va fatta una precisazione importante. Il concetto risale originariamente al latino "inflare", che significa gonfiare. Dal punto di vista storico, questo concetto si riferiva all'espansione della massa monetaria, che generalmente comporta un aumento dei prezzi al consumo, o "inflazione dei prezzi".
Nicolò Copernico, oltre 500 anni fa, scriveva nel suo trattato sulla moneta e l'inflazione: "Tra gli innumerevoli mali che causano la disintegrazione di interi Stati, quattro sono probabilmente i più importanti: discordie interne, mortalità elevata, infertilità del suolo e deterioramento della moneta. I primi tre sono così ovvi che è difficile per chiunque negarli. Il quarto male, invece, che nasce dalla moneta, viene notato solo da pochi, e solo da coloro che riflettono in modo più serio, perché gli Stati non cadono in rovina di punto in bianco, ma molto gradualmente e, per così dire, senza darlo a vedere".
L'espansione della massa monetaria è particolarmente facile da attuare in un sistema di cartamoneta non garantita. Dalla fine degli accordi di Bretton Woods nel 1971, praticamente tutte le monete sono completamente scoperte. Prima, il valore delle monete e il loro potere d'acquisto derivavano da una copertura – perlomeno in parte – in oro.
In altre parole, le banche centrali espandono l'offerta di moneta acquistando titoli di Stato con l’emissione di denaro fresco. Numerosi studi indicano che la crescita della massa monetaria e, di conseguenza, l'aumento dei prezzi al consumo è significativamente più elevata in un sistema di cartamoneta rispetto a quello con copertura in oro. In uno studio del 1998, Rolnick e Weber hanno rilevato che il tasso medio di inflazione nei sistemi con cartamoneta è del 9,2%, ma solo dell'1,8% con uno standard dell'oro.
Con lo scoppio della guerra in Ucraina, è emersa un'altra caratteristica dell'oro: la copertura contro i rischi geopolitici. A differenza delle monete statali, l'oro è neutrale. Per questo motivo, dopo il congelamento delle riserve valutarie russe come immediata reazione dell'Occidente allo scoppio della guerra, l'oro è diventato sempre più rilevante soprattutto per le banche centrali non occidentali. L'instabilità geopolitica è ora la terza motivazione più importante per le decisioni di investimento delle banche centrali. La domanda di oro da parte delle banche centrali nel 2022 ha raggiunto un nuovo record di oltre 1.000 tonnellate che è stato mancato solo di poco nel 2023. Il T1/2024 è stato il più forte trimestre dall'inizio dei rilevamenti.
Ci sono molti confronti di lungo termine, che dimostrano come l'oro abbia mantenuto il suo potere d'acquisto nel corso dei secoli nonostante tutte le crisi. Secondo l'Antico Testamento, ad esempio, nell'antica Babilonia del VI secolo a.C. si potevano acquistare 350 pani per un'oncia d'oro. Anche oggi si ottiene più o meno lo stesso controvalore. Tuttavia, l'esempio più estremo del secolo scorso è probabilmente l'iperinflazione tedesca del 1923, durante la quale con 500 grammi d'oro si potevano comprare interi condomini. Anche se è improbabile che lo spettro dell'iperinflazione si ripresenti in Europa, questo esempio dimostra l'eccellenza dell'idoneità del metallo giallo come riserva di valore e la sua importanza come pilastro anticrisi in una strategia di investimento equilibrata.
Nel corso della storia, l'oro ha dimostrato di essere un solido pilastro per gli investimenti, soprattutto in situazioni economiche e politiche avverse. L'oro è sempre oro, in tempi sicuri e in tempi incerti.
Quasi nessun altro elemento esercita un'attrazione così forte sull'uomo.
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